金价下跌买三金的客户坐不住了 高位站岗心酸多

金价下跌买三金的客户坐不住了 高位站岗心酸多。金价一夜之间大幅下跌，老凤祥的首饰金价格高达1368元一克，而深圳水贝市场的投资金条每克只需1000元左右。这使得刚购买了“三金”的消费者感到心酸，他们认为自己成了高位站岗的“大冤种”。同是黄金，差价近400元一克，让人疑惑不已。

3月27日，老凤祥以1368元/克的价格位居品牌金店之首，周大福、周大生紧随其后报1366元/克。而在前一天，周大福还报1412元/克。短短几天内，金饰价格波动剧烈，消费者措手不及。水贝市场的情况则截然不同，投资金条的克价一度跌到980元左右，首饰金的克价也仅在1100元上下。银行的投资金条报价在995元到1010元之间。同样是黄金，品牌金店的溢价高达400元/克。

有商家透露，金价大跌后，水贝市场周末人气旺盛，整体销量环比前一周增长近20%。不少外地年轻人专程赶来“淘金”，因为“五一”结婚要用，婚庆黄金毕竟是刚需。但品牌金店的顾客就没这么淡定了，一位在周大福购买了一次性黄金饰品的顾客在网上吐槽，自己买了十几款金饰，总价亏了十万，“一口价买完金价就跌，我也没辙了”。

这次金价大跌的原因在于利率逻辑压过避险逻辑。自3月11日以来，国际金价连续9个交易日下挫，跌幅超15%，创下1983年3月以来最大单周跌幅。中东地缘冲突导致油价上涨，引发市场对通胀反弹的担忧，迫使美联储推迟降息计划。在3月的议息会议上，美联储暂停降息并释放“鹰派”信号，美债收益率与美元指数随之走强。市场对美联储4月加息预期为6.2%，6月加息预期为16.3%，年内降息概率为零。这意味着持有黄金的机会成本上升，资金从黄金流向生息资产。

黄金历来被认为是避险资产，这次中东地缘风险升级，金价不升反降，引起人们对黄金避险属性的怀疑。专家认为，黄金的避险属性并未完全失灵，而是被更高的实际利率预期和美元流动性抽离所压制。当前黄金的定价核心已从“避险情绪”切换至“利率预期与仓位出清”主线。

3月23日，证券时报记者走访深圳水贝市场，发现现场消费者不多，但多位商家表示，刚刚过去的周末市场人气很旺，整体销量环比前一周增长近20%。一位金饰店负责人表示，金价跌到980元左右时，开市就有顾客来咨询金饰。不过，投资金条销售情况相对遇冷，料商普遍不愿意低位出售，所以现在不好拿货，都要溢价。

白银市场也出现了结构性调整。特朗普宣布暂不对白银等贵金属加征关税后，伦敦现货市场紧张情绪明显缓和，美国COMEX白银库存大幅流出，推动白银租赁利率大幅下降。然而，中长期白银供应结构性紧张格局并未改变，全球白银市场将连续第6年出现供需缺口。

金价剧烈波动之际，中国工商银行、中国银行、中国建设银行等多家银行相继发布贵金属市场风险提示公告。工商银行提示投资者务必保持冷静、理性的投资心态，充分评估自身风险承受能力。中国银行建议客户做好市场风险防范，基于自身财务状况和风险承受能力开展理性投资，合理控制贵金属仓位。上海黄金交易所也发布关于做好近期市场风险控制工作的通知，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

普通投资者对金价波动反应不一。家住天津的严先生之前陆续投资了两万元左右的积存金，金价大跌后一度浮亏1000元，但他目前尚未进行更多操作，打算再观望一段时间。实物金饰的购买热情有所升温，天津一家金饰店销售人员表示，这两天黄金降价幅度较大，叠加店里优惠活动，金价相对此前更为合适，前来购买黄金的消费者较多。

短期来看，金价预计将进入高波动寻底阶段。经纪商Mischler Financial Group的Tom di Galoma分析指出，在中东紧张局势压力下，市场对通胀的担忧显著升温，直接推动了债券收益率的攀升。Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff分析称，金价正面临加息预期与通胀担忧的双重压力。如果地缘冲突持续，金价可能向下跌破4000美元；如果局势缓和、停火实现并重燃降息希望，金价则有望挑战5000美元关口。不同渠道的黄金价差还在持续，品牌金店与投资金条之间，每克相差近400元。拿着1368元小票的那位消费者，不知道现在心情如何。而那个在深圳水贝市场以1000元一克买到金条的人，也不知道此刻是庆幸还是观望。