60000亿，今年最大的IPO要来了 OpenAI冲刺上市

这几年我一直关注AI板块，尤其是OpenAI这家公司。最近得知OpenAI已经请了两家硅谷老牌律所准备IPO，进度比投行还要早，上市流程算是正式开始了。内部人士透露，如果进展顺利，今年第四季度就可能上市。去年三月OpenAI传出融资消息时，我还在犹豫是否买入相关ETF，结果错过了第一波小涨点，心里有些懊恼。

这次融资是人类历史上最大的一笔私募，投后估值达到840亿美元，在科技圈里非常突出。亚马逊、软银、英伟达等大公司都重仓了OpenAI，英伟达CEO黄仁勋还公开表示今年预计OpenAI完成IPO。每次这些大佬有动作，AI板块都会有一波小高潮。

竞争对手Anthropic也开始准备上市，几乎同步进行。两家头部公司都选择此时动手，说明市场窗口期确实到了。过去几年，AI机会一直被一级市场的大型机构把控，普通散户很难触及核心资产。OpenAI上市意味着我可以直接购买其股票，而不仅仅是外围基金。

OpenAI的ChatGPT周活跃用户突破9亿，企业付费用户超过5000万，收入增长迅速，烧钱速度也有所减缓。现在我身边做程序和产品的朋友都在用ChatGPT，甚至我的小公司也在考虑接入API接口。OpenAI的收入从单一订阅转向多业务平台，这种发展势头与当年阿里云爆发前的情况类似。

我对OpenAI的高估值有些疑问。虽然年营收131亿美元，但对应840亿美元的估值，市销率达到64倍。在港股中，科技新股市销率超过20倍就要谨慎，AI板块的市销率却翻了三倍。尽管如此，大家都相信AI能改变世界，宁可赌错也不愿踏空。软银孙正义、红杉、a16z等大佬押注的是产业重塑。我认为只要AI应用落地快，估值还能撑住，否则泡沫可能会破裂。

竞争压力也在增加。谷歌、Meta、Anthropic等公司在加大模型研发，开源模型层出不穷。去年我试过DeepSeek，性能接近头部产品且几乎免费，这让我担心OpenAI的收费空间会缩小。尤其对于企业用户，更换底层供应商只需几行代码。OpenAI去年收入131亿美元，亏损近50亿，算力成本居高不下。传统行业在这种亏损规模下，投资人可能早就跑路了，但AI赛道目前容忍度较高，大家都在赌规模效应。

一级市场的变化也很明显。过去炒AI概念就能拿到融资，现在只看头部基础模型和真正有付费用户的应用层公司。一些估值虚高的公司已经开始降价求生，有的甚至关闭。大家对AI项目的判断变得更实际，不仅看技术，更看重商业模式和收入。OpenAI上市后的定价将直接影响一级市场其他AI公司的估值。

我最关心的是OpenAI上市后能否抓住涨幅。以前买基金总觉得隔着一层，现在能买到核心资产，心里还是有些激动。但这个赛道还远未到一锤定音的时候，两三年内AI应用端能否跑出真正赚钱的场景才是关键。IPO当天市场肯定会热闹一波，但最终答案还得靠时间来验证。