75万亿元居民存款将到期 “固收+”成新宠

75万亿元居民存款将到期 “固收+”成新宠。2026年开年，一位“固收+”基金经理提到其旗舰产品每天有1亿元资金流入。在存款利率降至“1字头”、银行理财收益率持续下降的背景下，一场规模高达75万亿元的居民存款迁移正在发生，而公募基金旗下的“固收+”产品线成为承接这股洪流的核心阵地之一。增量资金从机构转向了普通个人投资者。

2026年的基金发行市场呈现出与往年不同的景象。截至3月9日，新成立的31只“固收+”基金合计发行规模达到359亿元，其中南方逸享稳健添利等6只产品首募规模突破20亿元。这一势头并非突然启动，中金公司的数据显示，截至2025年末，“固收+”产品规模持续上升，全市场共有2292只“固收+”基金，存量规模3万亿元，相比2024年同期增长56%。

“固收+”的再度兴起并非偶然。中信证券将其划分为三个阶段：2020年至2021年的规模增长红利期、2022年至2024年的市场调整期，以及2025年以来的认可度修复期。2025年前三季度，大量权益基金遭遇赎回潮，但新增资金很多都流向了“固收+”。一位股份行销售人员透露，每月销量的50%到70%都是“固收+”。

到了去年四季度，债基也经历了一波冲击较大的赎回潮。但从赎回结构中可以看出，纯债基金被集中赎回，而偏债混合基金反而获得净申购，反映出投资者对“固收+”产品的追逐。2025年以来，无论是权益基金的赎回潮还是纯债基金的集中赎回，“固收+”都没有受到冲击，反而成为资金的承接者。

比规模增长更值得关注的是资金结构的变化。与以往机构资金为主不同，这次普通个人投资者成为申购的新主力军。中金公司固定收益团队的研究指出，进入2026年，零售端资金——主要来自银行渠道与互联网渠道的个人投资者——或成为“固收+”基金增量资金的重要来源。格上基金研究员蒋睿提供的数据显示，偏债混合基金个人持有占比近80%，为绝对主力。二级债基、一级债基等仍以机构为主，但个人占比正快速提升。

这场财富迁徙的推手是天量低息存款的集中到期。据中金公司测算，2026年居民定期存款到期规模约75万亿元，其中1年期及以上存款到期约67万亿元，同比多增10万亿元、增幅达17%。另一边，中长期定存利率已普遍降至1%以下。2026年居民因存款到期、利率下行而被迫寻找替代品，“固收+”成为承接这股洪流的核心阵地之一。

资金涌入的背后是“固收+”产品用业绩建立起的信任。截至3月9日，“固收+”基金平均收益率为1.28%，表现好于纯债基金。拉长到三年的中长周期来看，全市场有三年完整业绩的1380只“固收+”基金中，有1341只取得了正收益，正收益占比超97%。其中，55只产品取得了超30%的收益率，华安智联A的收益率更是高达76.36%。

值得注意的是，“固收+”基金的高收益产品大多属于“赛道型”高波“固收+”基金。例如，华安智联A年内收益8.79%，近3年收益76.36%，该基金持有40%左右的股票仓位，且持仓集中在光模块、存储芯片等科技股。富国久利稳健A近3年收益61.09%，去年底持有26%左右的股票仓位，持仓主要集中在医药、科技、资源三大方向。

随着“固收+”产品日益丰富，“画线派”低波产品同样受到稳健型投资者的追捧。“画线派”不指向某一年度的业绩冠军，而是指那些净值曲线平滑、回撤边界清晰、持有体验可预期的产品。它们很少出现在涨幅榜顶端，却在每一次市场回调中守住底线，让持有人“拿得住、睡得着”。

对于投资者如何配置，建议根据自身风险偏好选择匹配产品。低波二级债基适合保守型投资者，含转债的偏债混合适合进取型投资者，并关注持有期策略以降低择时风险。在投资配置上，可以采用“核心-卫星”策略：将大部分资金配置于低波求稳的“画线派”产品作为核心底仓，争取稳健收益；同时用小部分资金配置高弹性的“赛道型”产品作为卫星仓位，博取超额收益。在配置节奏上，以定投加分批建仓平滑波动，避免追高热点赛道型产品，注重长期持有。