虎牙美股跌8% 转型初见成效但仍亏损

虎牙公司于3月17日公布了2025年第四季度及全年财报。数据显示，尽管新业务推动了整体营收的增长，但净利润仍处于亏损状态。2025年虎牙总营收同比增长7%至65亿元，净亏损约1.1亿元，经调整后的净利润为9950万元。第四季度总收入为17.4亿元，创下近10个季度的新高，同比增长16.2%，净亏损接近1.2亿元，而去年同期为1.7亿元。该季度虎牙的月活跃用户数达到1.6亿。

虎牙美股跌8%

财报发布后，虎牙美股盘前走低，截至当天收盘跌幅超过8%。管理层在业绩会上强调AI是未来发展的关键，并指出最近OpenClaw非常受欢迎，虎牙正在探索将其与多Agent能力和现有的数字人技术结合，以提升游戏中的互动体验。此外，虎牙计划将这些AI驱动的功能和辅助工具推广到更多游戏中。目前，AI直播间已贡献了虎牙整体DAU的10%左右，头部AI直播间在人均观看时长、七天留存等核心指标上较同品类直播间高出40%，部分表现突出的直播间甚至高出80%左右。今年，虎牙将继续推出纯AI驱动的直播间，以提高运营效率。

尽管四季度营收创下了新高，但盈利情况出现波动。管理层解释称，利润压力主要来自两个方面：一是2021年与某主播合作产生的应收账款计提了6600万元坏账准备；二是确认了投资减值损失8150万元，这主要是由于部分被投企业经营不佳导致相关投资需计提减值。中国游戏直播行业已从高速增长阶段进入存量竞争时期，抖音等综合视频平台正持续分流垂类平台用户。为此，虎牙自2023年起启动战略转型，由单一的直播平台转变为游戏生态综合服务商，业务范围扩展到了游戏联运、道具销售及游戏广告等领域。这一转型初见成效，2025年游戏相关服务、广告及其他收入同比增长43.1%至19.1亿元，占总营收的29%。相比之下，直播业务营收同比下降3.2%至45.9亿元。第四季度，游戏相关服务、广告及其他收入同比增长59.4%至5.9亿元，占比接近34%。

虎牙公司联席CEO黄俊洪表示，进军发行业务是其战略转型的重要一步。不同于传统买量发行模式，虎牙利用自身内容生态优势进行内容营销，《鹅鸭杀》手游作为首款发行作品于今年1月在国内上线，新增用户在六天内超过1000万。管理层认为，《鹅鸭杀》的成功验证了虎牙通过内容营销引领渠道的发行策略的有效性。未来，发行将成为虎牙营收增长的关键引擎之一。公司将聚焦于具有电竞、综艺潜力的内容属性强的游戏项目，最大化发挥平台优势。截至2025年底，虎牙公司持有的现金及现金等价物、短期存款及长期存款合计达到38亿元。

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虎牙美股跌8% 转型初见成效但仍亏损

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