养猪业遭遇“两头挤压” 猪价逼近历史低点

3月23日，A股市场猪肉板块遭受重挫，近20只个股跌幅超过5%。龙大美食跌幅最大，盘中一度触及跌停，收跌9.92%；牧原股份、金新农、湘佳股份、巨星农牧、正虹科技等个股跌幅均超过8%。得利斯、天康生物、天邦食品、禾丰股份、正邦科技等个股跌幅也超过7%，整个板块承压明显。海大集团、益生股份、东瑞股份跌幅相对较小，但仍分别下跌5.30%、6.07%和6.20%。

猪肉股的下跌与大盘整体走弱有关。3月23日，A股三大指数全线下挫，沪指跌3.63%，深成指跌3.76%，创业板指跌3.49%，全市场超过5100只个股收跌。Wind数据显示，A股最新总市值约106.23万亿元，较上一交易日蒸发约4.29万亿元。

猪企股价持续低迷还与生猪价格持续下调相关。进入3月以来，国内猪价延续了年初以来的下跌势头。据中国养猪网披露，3月23日全国外三元生猪均价为10.26元/公斤，较昨日微涨0.02元/公斤，但较2月同期下跌17.85%，较去年同期下跌30.16%。这一价格水平已跌破行业的心理价位，接近2018年二季度的历史低点9.92元/公斤。

生猪期货市场同样惨淡，主力合约价格近期持续探底。3月23日，生猪期货LH2605合约收盘报9980元/吨，下跌3.53%，盘中一度触及9975元/吨，逼近该合约上市以来的历史最低位。

多家上市猪企表示，当前猪价低位运行、板块整体承压，加之大盘走弱等多重因素叠加，行业多数企业处于亏损状态。牧原股份相关人士提到，按目前价格测算，公司养殖成本仍高于生猪售价，一、二月份成本大约在12元/公斤左右，而当前猪价在10元/公斤出头。

猪企的盈利压力直接反映在销售数据中。经统计，19家上市猪企披露的1月至2月销售简报显示，期内累计出栏生猪及销量普遍上升，但企业销售收入普遍下滑，呈现出明显的“量增价跌”特征。例如，牧原股份前2个月累计出栏1161.2万头，1月、2月销售收入同比分别下降11.93%和23.98%，收入下滑的主要原因是商品猪销售均价大跌。温氏股份2月销售收入为39.56亿元，同比、环比分别下跌15.58%和15.79%，收入水平创下近年来最低值。

行业里几乎是卖一头亏一头。根据上海钢联的数据，截至3月12日，自繁自养头均亏损265.22元，外购仔猪头均亏损155.46元，养殖端已进入全面亏损状态。龙大美食虽不完全等同于生猪养殖企业，但也难以摆脱产业链景气下行带来的扰动。公司股价下跌既受猪肉板块整体走弱拖累，也与控股股东股份被冻结并被强制执行的消息有关。

近日饲料价格的持续上涨进一步加剧了行业的成本压力。中国养猪网数据显示，自2月下旬以来，玉米价格累计上涨约38元/吨，豆粕涨势更为明显，价格累计上涨约203元/吨。截至3月23日，全国玉米价格2387元/吨，豆粕价格3183元/吨，猪粮比仅4.30:1，远低于5:1的盈亏平衡线。

面对行业深度亏损，政策端开始释放强力“托底”信号。3月初，农业农村部联合国家发展改革委召集7家大型生猪养殖企业召开专题会议，提出将进一步强化生猪产能调控，并建立年度生产备案制，对头部养殖企业实施精细化监管。后续能繁母猪存栏量调控目标或将下调至3650万头左右，较当前水平下降约7.8%。国家已启动中央冻猪肉储备收储，金融端同步收紧，明确原则上不支持生猪养殖场扩大生产，旨在引导行业从“扩规模”转向“提质量”。

短期内猪价仍将承压运行，但随着供需形势改善，下半年有望逐渐好转。2025年三季度起，全国能繁母猪存栏开始有序调减，产能去化效果将逐步显现，后续供给压力有望缓解。叠加节日备货对消费的温和拉动，猪价或逐步走出低谷。